5月以来，嘉实(shí)基金、博(bó)时基金、富国(guó)基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布(bù)局全(quán)球(qiú)半(bàn)导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投资价(jià)值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生(shēng)产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前(qián)20mm等于多少厘米 20mm是多大，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半(bàn)导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业(yè)复苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一是(shì)国产替代(dài)进程(chéng)不(bù)及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术(shù)和(hé)人(rén)才等(děng)方(fāng)面存(cún)在差(chà)距，在国产替代过(guò)程中产品研发和客(kè)户导入进程可(kě)能(néng)不及预期(qī)；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于(yú)今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提(tí)升属性(xìng)的环(huán)节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率提升是数字化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化投(tóu)入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本(běn)面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者(zhě)对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一(yī)定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业(yè)有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估(gū)的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前(qián)该(gāi)板(bǎn)块很多优(yōu)质的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一(yī)步表(biǎo)示，人类(lèi)历(lì)史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是(shì)以能源(yuán)为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，第三(sān)次(cì)是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人(rén)类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮(lún)的工(gōng)业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网革命和移(yí)动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下(xià)，人工智能对云管端(duān)各方面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环节发(fā)生了(le)改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新(xīn)的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极(jí)限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研(yán)半(bàn)导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费(fèi)品的(de)复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望(wàn20mm等于多少厘米 20mm是多大g)未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化(huà)，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面(miàn)，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的(de)过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本(běn)面变化综(zōng)合判断(duàn)配置价(jià)值，我们(men)也(yě)会通过适当调仓(cāng)来(lái)平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20mm等于多少厘米 20mm是多大