编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(dgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paiǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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