国内“五一”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美(měi)国多项(xiàng)重要经济数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行公布(bù)其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来(lái)的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来越(yuè)多(duō)的问题。美联(lián)储负(fù)责金融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识(shí)到，随(suí)着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确(què)发现了风(fēng)险(xiǎn)，却(què)没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的(de)金融(róng)业改(gǎi)革(gé)普遍(biàn)放松(sōng)了对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在(zài)降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多(duō)年来(lái)一(yī)直突(tū)破内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流动性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联储将重新(xīn)审查，适用于(yú)资产(chǎn)超(chāo)过(guò)千亿美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包(bāo)括压力测(cè)试(shì)和(hé)流(liú)动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)亲爱的让你㖭我下黑消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影(yǐng)响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决欧盟(méng)成(chéng)员国(guó)和(hé)乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个(gè)受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继(jì)续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能(néng)性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数(shù)据显示(shì)，美国一(yī)季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师(shī)张(zhāng)晨向期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依(yī)旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经(jīng)济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前(qián)欧美银(yín)行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息(xī)基本不(bù)存(cún)在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银(yín)行业危机(jī)的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一(yī)季度核(hé)心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经对美联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议(yì)并无(wú)最新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声明(míng)方面(miàn)，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续(xù)货(huò)币政策以(yǐ)及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经(jīng)济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风险还是长期(qī)风险；三是美(měi)联(lián)储未来的(de)货币(bì)政策预期(qī)，比如是(shì)否透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计(jì)加(jiā)息结(jié)果不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是(shì)对于6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美(měi)联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的(de)压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美(měi)国(guó)经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市(shì)场和(hé)美(měi)联储对(duì)于后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策之间的预(yù)期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(hu亲爱的让你㖭我下黑ǎn)和(hé)，但无(wú)论是新增非农(nóng)就业人数还是失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议(yì)息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思路(lù)。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸易结算体系下(xià)美元的(de)趋势压(yā)力。“过(guò)去20年，贵金属价格(gé)主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美(měi)债实际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置(zhì)的(de)角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出(chū)了(le)一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属市(shì)场整体(tǐ)仍以高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵(guì)金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息的预期(qī)仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修正或将(jiāng)带来(lái)金(jīn)银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同(tó亲爱的让你㖭我下黑ng)时(shí)，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联(lián)储会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会议等重(zhòng)要(yào)事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及(jí)债务上限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这(zhè)一关键时间节(jié)点(diǎn)，投资(zī)者(zhě)若保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的(de)方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亲爱的让你㖭我下黑