一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上(shà电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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