在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(f中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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