5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积益(yì)率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(d厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积e)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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