4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fē修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜ng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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