今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ET未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗F契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗de)投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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