金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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