昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gō木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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