5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐ开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场n)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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