大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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