随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓几十块钱的阿富汗玉是真的吗，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占几十块钱的阿富汗玉是真的吗(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人几十块钱的阿富汗玉是真的吗工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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