用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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