财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(c决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思hí)厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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