随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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