周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市(s关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些hì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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