随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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