尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn中国欠别国钱吗)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国中国欠别国钱吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中国欠别国钱吗信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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