财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必争之地”，而(ér)年内(nèi)火爆的(de)淄(zī)博(bó)烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收突破百亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵(zhèn)营的分(fēn)化(huà)明显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则(zé)堪称一(yī)抹亮(liàng)色(sè)。民(mín)生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日(rì)发布的研(yán)报(bào)指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤酒股价跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海(hǎi)的力(lì)波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山(shān)城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的(de)金星、陕(shǎn)西的(de)汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具(jù)体市场份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提(tí)升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为“一(yī)超多(duō)强”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英(yīng)博(bó)甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去(qù)年(nián)的(de)水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)业绩增(zēng)长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价(jià)能力(lì)较(jiào)强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高(gāo)端化转(zhuǎn)型(xíng)已多(duō)次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度或不(bù)弱于(yú)成(chéng)本(běn)催(cuī)生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前(qián)几(jǐ)年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突(tū)破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出(chū)“百(bǎi)年(nián)之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐(qí)发力，高端化势(shì)能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复(fù)苏叠加(jiā)去年(nián)Q2以来低基数(shù)效应(yīng)，预(yù)计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国正式(shì)完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借(jiè)此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出(chū)，华(huá)润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或接受(shòu)度相对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较大(dà)，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老大(dà)哥，燕京啤酒近几(jǐ)年(nián)风光(guāng)不在(zài)。不仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季(jì)度(dù)销量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续徐海为是谁？开拓市场，推动(dòng)整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称(chēng)，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一(yī)步加速(sù)。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，精(jīng)酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且目(mù)前(qián)行(xíng)业格(gé)局未定(dìng)，企(qǐ)业拥(yōng)有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够顺应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋(qū)势(shì)，拥有徐海为是谁？长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并有望成(chéng)为(wèi)行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 徐海为是谁？