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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析(xī)师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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