金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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