如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jī王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ng)225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对(duì)日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押(yā)注高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划(huà)和(hé)股票(piào)回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希(xī)望市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日(rì)股的(de)表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续(xù)下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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