周(zhōu)一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děn网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言g)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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