“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。<为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别/strong>从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。