在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zh蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁e)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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