5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来阿富汗改名现在叫什么(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续阿富汗改名现在叫什么下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当阿富汗改名现在叫什么中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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