一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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