关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，无法企及是什么意思，不可企及是什么意思油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用无法企及是什么意思，不可企及是什么意思？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒ无法企及是什么意思，不可企及是什么意思u)利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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