当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经(jīng)济和(hé)安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担(dān耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧(j耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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