金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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