昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xi世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多àn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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