5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商(shā网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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