5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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