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书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重要驱动书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么>四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人(rén)带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空间(jiān)较大。