在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di安基金指数与量化投资部表嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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