在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)接近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱(qū)动自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前(qián)来看(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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