北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国(guó)也可(kě)以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗>

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名(míng)第一(yī)的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业平均值(zhí)偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受过(guò)不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约(yuē)有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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