关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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