随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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