本轮新股中(zhōng)，有不少风口的(de)企(qǐ)业，但基(jī)本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代(dài)工(gōng)服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为(wèi)中国大(dà)陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合作设立(lì)晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集(jí)成已成(chéng)为国(guó)内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最(zuì)好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科(kē)、脊(jí)髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外(wài)科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医院里毛(máo)利率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的(de)影响，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如(rú)几个国(guó)企医院（不(bù)论(lùn)是收入增速还是估值(zhí)），不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃拥有高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解决方案(àn)能(néng)力(lì)的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一道(dào)工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑(huá)，且公(gōng)司(sī)只是生产(chǎn)过程中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块(kuài)封(fēng)装的代工(gōng)服务的制造(zào)商。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和(hé)传输(shū)等(děng)领(lǐng)域(yù)的半导体产(chǎn)品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太(tài)快，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司(sī)过(guò)于依赖中芯国际(jì)，未来(lái)还(hái)有可能面临同业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端(duān)分散染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经(jīng)分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司(sī)，毫(háo)无(wú)亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一(yī)路(lù)下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服务(wù)。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务(wù)、软件(jiàn)及专(zhuān)业大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分拆上市，汽(qì)车软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋(qū)势(shì)，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研(yán)发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息技术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要收入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主(zhǔ)要系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业企业电力相关工(gōng)程提供规划咨询(xún)、设计(jì)、工程建设(shè)等(děng)服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服(fú)务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区(qū)的国(guó)家电网，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物联网等(děng)领(lǐng)域提供(gōng)射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全(quán)套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能力和集成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线通信(xìn)射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要(yào)是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研(yán)发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行(xíng)业公司(sī)，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防空(kōng)预警(jǐng)雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国(guó)家级高新技术(shù)和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配(pèi)套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提供商，主要为移动互(hù)联网相关(guān)场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流(liú)量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解(jiě)决方(fāng)案及(jí)云终端(duān)解决方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供(gōng)定制化的(de)运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售(shòu)卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来(lái)不错，但(dàn)公司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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