财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产相遇时间的公式 相遇时间怎么求(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜相遇时间的公式 相遇时间怎么求在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（相遇时间的公式 相遇时间怎么求30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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