4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西 alt="内外(wài)价差倒挂局面终结！棉企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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