金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投(t太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗óu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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