“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，黄山山体主要由什么岩石构成我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约黄山山体主要由什么岩石构成外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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