北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(r2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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