财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金融(róng)业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国(guó)式现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一(yī)段(duàn)时期(qī)的热门词(cí)，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前获批的(de)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用(yòng)显然(rán)被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融(róng)板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次(cì)历(lì)史是否会(huì)重演呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前(qián)市场(chǎng)，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只基(jī)金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度(dù)价值(zhí)的(de)企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱(ruò)复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流(liú)入(rù)量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有(yeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ǒu)市场人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(dāng)前板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下目(mù)标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极(jí)低也(yě)为调仓(cāng)提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际可(kě)以为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在(zài)中特估背景下的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部(bù)分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)海外银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本(běn)身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润增(zēng)速(sù)，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银(yín)行等大金(jīn)融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此(cǐ)，市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，站在(zài)中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融(róng)爆(bào)发(fā)往往代表市场没有别(bié)的(de)方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的交易(yì)结(jié)构容易(yì)被表征为市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构差(chà)异(yì)巨(jù)大，建议不要(yào)单一(yī)映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数