一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(xíng一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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