近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(shù)有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于(yú)，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的(de)一员，和(hé)这个行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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