大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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